Edgen Stock·Oct 11 2025, 07:03第三季度财报季以一波出人意料的积极预期修正拉开序幕，特别是在金融和科技行业，这为标普500的盈利增长设定了潜在的有利前景。
标普500的第三季度财报季已经开始，其特点是出人意料的积极预期修正趋势，这与历史模式形成对比。分析师预计，标普500的盈利将同比增长+5.7%，营收增长+6.1%，这比最初的预测有所上调。
本周，约有80家公司，包括35家标普500成分股公司，将公布其第三季度业绩。金融板块主导了早期报告日程，摩根大通公司 (JPM) 和 美国银行公司 (BAC) 等主要机构率先披露。
摩根大通预计每股收益 (EPS) 为4.83美元，营收为448.6亿美元。这些数字分别代表每股收益同比增长+10.5%，营收同比增长+5.2%。值得注意的是，摩根大通的盈利预期已出现积极修正，从一个月前的4.72美元和三个月前的4.50美元有所上升。
美国银行预计每股收益为0.94美元，营收为271亿美元，分别对应每股收益同比增长+16.1%，营收同比增长+7%。与摩根大通不同，美国银行的预期自本季度开始以来基本保持不变。
除了金融领域，强生公司、联合航空和CSX公司等行业领先者也计划公布财报，为更广泛的市场图景做出贡献。
本财报季的一个显著特点是预期修正趋势的变化。历史上，分析师倾向于随着季度的推进而下调盈利预测。然而，对于第三季度，预期出现了显著的上调，特别是自7月份以来，这种现象被描述为“后疫情时期最显著的变化”。这种积极的势头对于标普500的总体前景至关重要，主要得益于金融和科技板块的积极修正，这两个板块合计占该指数总盈利的近一半。尽管16个Zacks板块中有6个出现了上调，但包括基础材料、医疗、消费必需品和运输在内的10个板块的预期面临下行压力。
如果实现，标普500第三季度+5.7%的盈利增长预期将是该指数过去两年，特别是自2023年第三季度以来的最慢增长速度。尽管如此，自7月份以来持续的积极修正趋势，与今年前两个季度形成对比，表明潜在的企业业绩比最初预期的更为强劲。然而，这种乐观情绪并非没有警告。标普500的未来12个月市盈率 (P/E) 达到22.8，超过了五年平均值19.9和十年平均值18.6。这种估值倍数的扩大表明投资者可能正在计入超出当前预期的加速盈利增长，或者接受较低的未来回报，从而引发一些估值担忧。具体而言，金融板块预计第三季度盈利同比增长+12.7%，营收增长+6%。
市场观察人士认为，分析师在本季度上调盈利预期而不是下调的异常趋势，表明“对企业业绩的真正信心”。
“这标志着与典型季度模式的显著背离，在典型季度模式中，分析师倾向于随着有关交易条件的更多信息可用而下调预测。”
标普500公司50%的积极指引率显著高于五年平均值43%和十年平均值39%，这突出表明了更为乐观的企业前景。
本周主要金融机构的初步报告对于验证观察到的积极修正和为第三季度财报季的其余部分定下基调至关重要。此外，这种积极修正趋势在2025年第四季度已经显现，在金融、科技和能源等板块出现了有利修正。摩根大通和美国银行等公司的业绩将对确认这些前瞻性趋势至关重要。投资者将密切关注实际报告数据与修正预期之间的对比，以衡量企业盈利的真正弹性和其对更广泛市场走向的影响。