Edgen Stock·Oct 25 2025, 13:19超微电脑（SMCI）下调了2026财年第一季度的营收预测，原因是AI服务器交付延迟，但维持了其雄心勃勃的全年展望，强调了对AI基础设施持续强劲的需求。
超微电脑股份有限公司 (SMCI) 公布其2026财年第一季度初步营收调整，预计约为50亿美元，低于此前60亿至70亿美元的指导以及分析师约65亿美元的预期。此次修订归因于某些客户的AI服务器交付延迟，这些订单现在预计将计入第二季度营收。 尽管进行了此次短期调整，SMCI 仍强调重申其2026财年全年营收预测至少为330亿美元。这一维持不变的展望超出了华尔街319亿美元的估计，其基础是价值120亿美元的新订单管道，这些订单计划在第二季度交付，这表明人工智能（AI）基础设施领域的需求持续强劲。
初步的第一季度报告最初导致市场出现负面反应，SMCI 股价周三下跌近7%，此前两周累计下跌13%。此次下跌发生此前，投资者对AI硬件市场收入增长放缓和竞争加剧的担忧，尤其是在2025年第二季度财报令人失望之后，该股票因收入动能减弱、利润率收紧和盈利不佳而市值缩水近30%。 然而，市场情绪似乎正在企稳，近期股价走势显示出韧性看涨叙事和强劲的逢低买入。投资者开始认识到，尽管第一季度收入转移是短期挫折，但它并不一定反映 SMCI 产品整体需求的减弱。该公司的技术指标表明，买家正在消化波动而不是恐慌。在过去一个月中，做空兴趣下降2.6%表明潜在的初步看跌投降，特别是在财报后抛售之后，一些投资者，包括 Disciplined Growth Investors Inc.，认为这是一次不合理的市场反应，并大幅增加了他们的持股。
超微电脑 是多年期AI基础设施建设的关键参与者。其高性能、高能效的服务器和存储解决方案对于下一代AI部署至关重要。该公司与 英伟达公司 (NVDA) 和 超微半导体 (AMD) 等半导体巨头的紧密合作确保其服务器经过优化，能够集成最新的GPU，包括 英伟达 的H100以及即将推出的B200和GB300芯片。这种共生关系使 SMCI 成为构建先进AI数据中心公司的首选供应商。 在2025财年，SMCI 的营收同比增长47%，达到220亿美元，其中AI平台占第四季度营收的70%以上。全球AI服务器市场预计将大幅增长，从2024年的1280亿美元增至2025年底的1672亿美元，并可能在2034年达到1.56万亿美元。SMCI 还在 直接液冷 (DLC) 服务器技术方面处于公认的领先地位，这是管理计算密集型AI任务产生极端热量的基本创新。DLC服务器市场预计将从2024年的50亿美元显著增长到2029年预计的210亿美元。 从估值角度看，截至2025年10月21日，SMCI 的远期市盈率（P/E）为23.39倍，低于计算机和技术行业平均水平29.07倍，表明与2024年峰值相比估值更为合理。 然而，该公司也面临治理问题。2025年8月，超微 向美国证券交易委员会提交了一份10-K表格，披露其财务报告内部控制存在重大缺陷，这可能影响其结果的准确性和及时性。
分析师的看法褒贬不一。高盛分析师 Mike Ng 维持对 SMCI 的“卖出”评级，但将目标价从27美元上调至30美元，这意味着潜在的37.4%下行空间。TipRanks 报告称，基于四项买入、八项持有和三项卖出评级的组合，SMCI 股票的共识评级为“持有”，平均目标价为43.69美元，这表明较当前水平有8.8%的潜在下行空间。Zacks Investment Research 建议持有 SMCI 股票，理由是竞争加剧和利润率压缩等因素。
超微电脑 对其在蓬勃发展的AI市场的长期增长轨迹保持信心。未来几个季度值得关注的关键因素包括成功实现推迟到2026财年第二季度的120亿美元设计赢家订单，其液冷AI服务器系统需求的持续加速，以及公司解决内部控制缺陷的能力。亚马逊公司 (AMZN)、微软公司 (MSFT)、Alphabet Inc. (GOOGL) 和 Meta Platforms, Inc. (META) 等超大规模企业从数据中心建设转向计算部署的转型预计将进一步推动对 SMCI 专业解决方案的需求，尽管短期营收波动，但仍将使公司实现持续增长。