Edgen Stock·Nov 06 2025, 17:51特朗普政府已宣布与制药巨头 礼来（LLY） 和 诺和诺德（NVO） 达成新协议，旨在大幅降低关键肥胖药物的价格。这些受“最惠国待遇”（MFN）计划影响的协议，承诺通过医疗保险（Medicare）、医疗补助（Medicaid）和新的直接面向消费者平台 TrumpRx.gov，为数百万美国人提供更多诸如 Zepbound 和 Wegovy 等治疗药物。
美国制药巨头 礼来公司 (LLY) 和 诺和诺德公司 (NVO) 已与白宫达成协议，对其领先的肥胖症药物实施大幅降价。这些由特朗普政府主导的协议旨在通过谈判定价和新的直接面向消费者平台相结合的方式，提高患者的用药可及性和可负担性，特别是针对医疗保险（Medicare）和医疗补助（Medicaid）覆盖的患者。
这些协议的核心在于降低高效 GLP-1 减肥药物的成本。对于 礼来 而言，该协议涵盖了其注射药物 Zepbound（替西帕肽）和正在等待美国 FDA 批准的口服药物 orforglipron。通过礼来的直接面向消费者渠道获得这些药物的自费患者将享受到与欧洲市场相同价格。具体而言，像 orforglipron 这样即将推出的肥胖药片的起始剂量，对于使用医疗保险、医疗补助或新的 TrumpRx.gov 平台的个人，每月将花费 145 美元。现有注射药物，包括礼来的 Zepbound 和诺和诺德的 Wegovy，在 TrumpRx.gov 上的初始价格为每月 350 美元，预计两年内将降至每月 245 美元。此外，政府宣布，医疗保险患者每月仅需 50 美元 即可获得这两家公司的注射用肥胖症药物。
这些举措是特朗普总统“最惠国待遇”（MFN）计划的一部分，该计划旨在使美国处方药价格与发达国家中最低价格保持一致。新的平台 TrumpRx.gov 计划于 2026 年启动，以促进这些折扣直接面向消费者的销售。在此次最新协议之前，辉瑞 (PFE) 和 阿斯利康 (AZN) 也已与政府达成了类似协议。
这项声明引发了 礼来 股价在股市的积极反应，其股票（LLY）在下午交易中上涨 1.5% 至 939.90 美元，反映出其约 8397.5 亿美元 的强大市值。这种上涨表明投资者对尽管降价但由于更广泛的可及性而带来的销量增加潜力持乐观态度。
诺和诺德（NVO） 虽然也预计会受益于市场渗透率的提高，但一直在应对药物定价立法的复杂性。该公司此前承认，接受美国《通胀削减法案》（IRA）中关于司美格鲁肽（Ozempic 和 Wegovy 的活性成分）的谈判最高公平价格（自 2027 年 1 月生效）将对其全球销售额产生“低个位数”的负面影响。然而，摩根大通的分析师认为这种影响“好于预期”，表明监管压力造成的财务影响有限。诺和诺德已将其 2025 年销售增长预测调整至最高 11%（低于 14%），营业利润调整至最高 7%（低于 10%）（按固定汇率计算），部分反映了这些预期的定价调整。
这些定价协议凸显了美国在解决处方药高成本问题上的重大努力。对 GLP-1 受体激动剂的关注突显了它们在新兴肥胖症药物市场中的关键作用，其中 诺和诺德（NVO） 占据了高达 60.7% 的市场份额，而 礼来（LLY） 的 Zepbound 占其公司收入的 45%。这种市场主导地位使得两家公司特别容易受到监管定价干预的影响，例如 MFN 规定可能会迫使美国价格下降高达 59%。
更广泛的背景包括根据 IRA 设立的 医疗保险药物价格谈判计划，该计划旨在实现可观的节省。医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）估计，十种药物的谈判价格（自 2026 年 1 月 1 日生效）在 2023 年可能节省约 60 亿美元，相当于节省约 22%。对于医疗保险参保者而言，在预计的标准福利设计下，这可能意味着每年可节省约 15 亿美元。
“摩根大通分析师估计，诺和诺德销售额因《通胀削减法案》谈判价格受到的冲击约为 60 亿丹麦克朗（约合 9.37 亿美美元），这被认为‘好于预期’，表明市场可能预期了更严重的财务影响。这表明，尽管做出了定价让步，但该公司的未来收益前景更为稳定。”
肥胖症药物市场的格局将持续演变。值得关注的关键因素包括 礼来 口服 orforglipron 获得美国 FDA 批准的潜力，这可能会通过提供更方便的治疗选择进一步扰乱市场。此外，礼来预计到 2026 年底将公布多达六项 3 期 retatrutide 试验结果，这可能会显著影响其未来的股价。
竞争依然激烈，各公司积极寻求战略收购以巩固其地位。诺和诺德（NVO） 最近向 Metsera（一家专注于心血管代谢疾病的临床阶段生物制药公司）发出了高达 90 亿美元 的非请求收购要约，与 辉瑞（PFE） 此前的尝试相抗衡。此举，加上诺和诺德最近涉及全球约 9,000 个职位裁员的公司重组，凸显了在这个利润丰厚的领域中，为维持和扩大市场份额所采取的激进策略。TrumpRx.gov 在 2026 年的推出和有效性也将是一个值得关注的关键进展，因为它旨在重塑数百万美国人的药物可及性和定价。