Edgen Stock·Dec 09 2025, 05:10创纪录的假日购物数据掩盖了潜在的经济压力。零售商为了维持假日价格而吸收了关税相关成本，现在预示着2026年初消费者将面临显著的、普遍的价格上涨。
2025年假日购物季的特点是，创纪录的消费者支出与零售业潜在的财务稳定性之间存在显著脱节。尽管特朗普政府强调黑色星期五的强劲销售是经济健康的证据，但主要零售商为了保持价格竞争力，一直在吸收高关税带来的巨大成本。这种策略被证明是不可持续的，公司指导意见现在表明，随着这些成本最终转嫁，消费者将在2026年初面临普遍的价格上涨。
在2025年的大部分时间里，零售商成功地使消费者免受进口关税上涨的影响。美国平均关税税率已达到16.8%，这是自1930年代以来前所未有的水平。为了度过关键的假日季节，公司采取了几种策略，包括清算按关税前价格囤积的库存、与供应商谈判以及战略性削减内部开支。根据高盛的一项分析，公司只转嫁了这些较高关税相关成本的一半左右。
然而，这种缓冲正在减弱。在最近的财报电话会议上，许多公司的高管警告说，价格上涨迫在眉睫。Kohl’s、Abercrombie、Williams-Sonoma和Under Armour都表示，随着假日促销结束和成本更高的库存成为常态，价格上涨可能会从2026年1月开始生效。
主要市场影响是消费者支出的潜在收缩，因为购物者将面临Telsey咨询集团高级董事总经理Joseph Feldman所描述的“价格冲击”。尽管消费者支出一直保持弹性——全国零售联合会报告称感恩节周末购物者人数创纪录地达到2.029亿——但这得益于正在结束的促销定价。即将到来的价格上涨威胁到消费者信心和可自由支配支出，可能影响2026年上半年零售业的收入和利润。
这种趋势在特定行业已经可见。微软和索尼由于依赖中国生产，已经提高了游戏机的价格，导致微软的销量下降了29%，因为消费者对更高的成本做出了反应。
金融分析师认为，假日购物季的天数在经济上不如家庭收入、消费者信心和商品价格等基本驱动因素重要。当前环境是政策直接影响价格变量的一个清晰例子。
“我们担心，明年上半年，消费者将开始看到价格上涨变得更加普遍，”Telsey咨询集团的Joseph Feldman表示。“这可能会让一些人感到有点价格冲击。”
小企业主也表达了同样的看法，他们没有能力吸收成本。Village Lighting首席执行官Jared Hendricks指出：“现在，我们真的从为利润工作转变为为关税工作。”
这种情况凸显了消费者财务日益脆弱，这被标题上的支出数字所掩盖。对“先买后付”（BNPL）等融资方式日益依赖，凸显了这一压力。2025年LendingTree的一项调查发现，超过一半的美国人使用过BNPL服务，预计2025年将有9150万人使用。这表明许多消费者正在为了维持当前的支出水平而拉紧预算。
此外，德勤的一项调查显示，57%的购物者预计未来几个月经济将走弱。这种日益增长的消费者悲观情绪，加上即将到来的关税驱动的价格通胀，使零售市场在2025年假日季节结束后，面临一个充满挑战的时期。