Edgen Stock·Dec 05 2025, 12:33美国财政状况吃紧，国债高达38万亿美元，利息支付现在每周超过110亿美元。借贷成本的迅速上升引发了对财政可持续性的讨论，并引起市场对潜在的“轻度滞胀”情景的担忧，即通胀居高不下而经济增长放缓。
美国正面临日益增长的财政压力，国债已攀升至38万亿美元。在2026财年的前九周，财政部已支付了1040亿美元的利息，平均每周超过110亿美元。这项债务偿还目前占联邦总支出的15%，引发了经济学家和金融机构对国家财政轨迹可持续性的严重担忧。行政部门内部在收入来源方面的策略冲突以及滞胀（经济增长缓慢与高通胀并存）的迫在眉睫的风险，使情况更加复杂。
美国政府的借贷持续加速。根据彼得森基金会的分析，预计本财年上半年财政部将比去年同期多发行1580亿美元的债务。这种增加的借贷对于弥补不断上升的支出和偿还现有巨额债务是必要的。
同时，拟议的收入解决方案受到严格审查。关税收入作为政府财政计划的基石，国会预算办公室（CBO）预计到2035年将产生3万亿美元，比早期估计低1万亿美元。此外，将关税收益作为每人2000美元的“股息”分配的计划，每年将花费约6000亿美元，可能抵消财政收益。德意志银行预测美国赤字在2026年将达到6.7%，并警告“财政风险正在上升”。
经济学家越来越担心“轻度滞胀”情景的出现。加拿大皇家银行资本市场指出，有几个因素创造了一个核心通胀可能在2026年保持在3%以上环境：
虽然美元作为世界储备货币的地位目前保护美国免受全面债务危机的冲击，但这些持续的滞胀压力有可能侵蚀这种保护。
对政府财政战略的看法存在分歧。国家经济委员会主任凯文·哈塞特认为，关税是供给侧战略的关键组成部分，将促进增长和税收收入。他表示，政府目前正在通过关税收入和支出限制实现“大幅削减赤字”。
相比之下，财政部长斯科特·贝森特则持更为谨慎的观点，将关税收入描述为“不断缩小的冰块”，而非可持续的财政解决方案。他的观点与万神殿宏观经济的一份报告一致，该报告发现关税收入比白宫最初预期的少了1000亿美元。贝森特强调，关税的主要目标是再平衡贸易和重建国内制造业，而不是永久性地为政府提供资金。
在长期解决方案方面，瑞银首席经济学家保罗·多诺万建议政府最终可能转向“金融压制”。他引用了1945年后的英国，该国通过使用监管和税收激励措施将私人储蓄引导至政府债券，成功地将债务与GDP比率从**240%**降低。
当前的财政挑战符合更广泛的全球和历史模式。CBO预测美国在未来十年将面临21.1万亿美元的赤字。一个潜在的、但有争议的未来收入来源是预期的“财富大转移”，预计在未来20年内，将有80万亿至124万亿美元的财富传承给年轻一代。
正如瑞银的多诺万所指出的，政府历来都会动员私人财富来管理公共财政。这可以包括鼓励公民购买政府债券，也可以是更直接的措施，如财富税和遗产税。如果传统的财政和货币政策证明不足，美国可能被迫考虑这些更激进的策略来避免危机，这与历史上其他负债累累的国家所走的道路类似。