Edgen Stock·Nov 21 2025, 07:38领先资产管理公司 Vanguard 对未来美联储降息持更为保守的态度，预计到 2026 年仅降息一到两次。这一展望与当前市场普遍预期同期降息三到四次的观点显著不同。该公司将其预测归因于对人工智能基础设施的持续投入，这可能会使通胀在更长时间内保持较高水平。
资产管理公司Vanguard发布了一份预测，指出美联储实施的降息次数将少于市场当前预期。该公司预计到 2026 年底仅降息一到两次，这与市场预期三到四次降息的普遍情绪形成鲜明对比。Vanguard将其更为保守的展望归因于对人工智能 (AI) 基础设施的持续大规模投入，该公司认为这可以支持经济韧性并延迟央行转向更宽松的货币政策。
根据Vanguard最新的经济展望，该公司已从其预测中取消了此前预期的一次降息，现在预计政策利率在 2026 年底前将维持在 2%。这一观点比许多市场参与者更为鹰派。芝加哥商品交易所集团 (CME Group) 的 FedWatch 工具跟踪的衍生品市场显示，交易员预计仅在明年就有可能降息两到三次。投资策略师，如 Baird Private Wealth Management 的 Ross Mayfield，评论称市场对 2026 年底前降息三到四次的预期可能过于乐观。
最近几周，这种市场预期导致美国收益率曲线全线下跌。然而，美联储自己的预测，详见其 2025 年 7 月的“点阵图”，似乎与Vanguard的分析更为吻合。美联储官员的中位数估计显示 2026 年仅降息一次，联邦基金利率中位数为 3.4%。
市场希望与专家金融分析之间的差距给投资者带来了风险。非 AI 行业的股票最近因预期美联储将很快进行提振经济的降息而上涨。如果央行放弃多次降息，正如Vanguard和美联储自己的预测所暗示的那样，这些市场板块可能容易受到修正。Vanguard建议，在利率持续走高的环境中，“市场可能会奖励那些能够实现持续、高质量盈利增长的公司。”该公司建议投资者应关注这些长期基本面，而不是“潜在降息的短期戏剧性表现”。
Vanguard在其信息传递中一直很明确，警告过早放松政策的危险。在最近的一份出版物中，该公司指出：“如果美联储过早开始降息，历史重演的危险是存在的。”富国银行证券宏观策略主管 Michael Schumacher 也表达了类似的看法，他讨论了美联储量化紧缩终局的影响。
美联储19 位个人成员的匿名预测表明采取了谨慎态度。这与近期股市上涨部分原因的更乐观前景形成对比。Baird 的 Ross Mayfield 明确表示，市场在这方面的乐观情绪可能被误导了。
Vanguard的论点将一个关键变量引入了标准经济计算：AI 基础设施投资的宏观经济影响。这种支出热潮可能成为一种温和的通胀力量，使美联储有理由将利率维持在较高水平更长时间，以确保通胀得到充分控制。这一分析挑战了经济增长放缓将自动导致一系列快速降息的普遍说法。相反，它提出了一种更复杂的动态，即有针对性的技术投资可能会改变美联储的政策轨迹，为那些已为重大宽松周期做好投资组合准备的投资者创造一个更加微妙且可能更具挑战性的环境。