Edgen Stock·Oct 07 2025, 09:03先锋全面债券市场指数基金ETF（BND）正在成为一种优选投资，与日益紧张的股票估值相比，它提供了更高的收益率和更低的波动性。预计美联储的降息将进一步增强BND对收入和潜在资本增值的吸引力，预示着长期增长轨迹。
先锋全面债券市场指数基金ETF (BND) 正在吸引投资者越来越多的关注，在全球股票估值高企和对美联储未来降息的预期下，它被定位为一个引人注目的选择。
BND 目前提供 3.78% 的收益率，显著高于 S&P 500 指数 3.21% 的收益率。这一差异使得债券成为一种有吸引力的投资，特别是考虑到与股票相比，债券的历史波动性较低。分析师们强调，BND 提供了卓越的风险调整后回报，这与当前 S&P 500 指数收益率接近历史低点（自 2021年市场崩盘 和 金融危机 以来从未见过）的市场环境形成对比。此外，S&P 500 指数的 席勒市盈率 正在接近 40倍市盈率，这一数字通常与市场“泡沫区域”相关联。对美联储进一步降息的预期是一个重要的催化剂，预计将增强 BND 等固定收益工具在产生收入和潜在资本增值方面的吸引力。美联储2024年的降息 已经促使 10年期国债收益率 下降 108个基点至3.62%，对债券估值产生了积极影响。
市场反应主要受到股票估值与债券市场潜在收益之间感知到的不平衡驱动。低于预期的通胀报告和 美联储 转向降息周期，助长了投资者对债券的乐观情绪。这一政策转变预计将缓解企业借贷成本压力，同时使债券收益率更具吸引力。BND 收益率与 S&P 500 收益率之间的巨大差距促使资本重新配置。鉴于 S&P 500 基于未来12个月收益的 市盈率 为 23倍，与 2021年周期高点 持平，并接近 互联网泡沫时期 的 25倍峰值，股票被认为在获得可比回报方面风险更高。股权风险溢价 (ERP)，即未来12个月收益率减去 10年期国债收益率，自 21世纪初 以来首次降至零，进一步表明股票相对于其风险状况可能被高估。
长期均值回归和近期债券市场的表现不佳表明，未来几十年 BND 可能会实现 6-6.5%的复合年增长率 (CAGR)，在风险调整后的基础上可能超过股票。这与专家预测 美国股票 在未来十年每年可能难以产生超过 中等个位数回报 形成对比。BND 提供了一个多元化的投资级债券组合，包括 美国国债、抵押贷款支持证券 和 公司债券，并以其低费率（通常介于 0.03%至0.04% 之间）而闻名。尽管有其优势，投资债券ETF也存在特定风险，包括 利率风险（鉴于 BND 的平均久期为 5.8至6.5年）、信用风险 和 通货膨胀风险。然而，其多元化的性质和高于 国债 的收益率溢价提供了抵御某些市场波动的缓冲。
市场策略师对当前市场环境提供了不同的观点。
“S&P 500指数基于未来12个月收益的市盈率为23倍——与2021年周期高点持平，并接近互联网泡沫时期的25倍峰值。这表明当前的估值可能处于危险区域，可能 ripe for correction，”J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 的股票策略师 Wolf von Rotberg 表示。他进一步补充说，这些数字表明市场正在进入“泡沫区域”。
Neuberger 私人财富首席投资官 Shannon Saccocia 强调了其他让投资者“有理由保持谨慎”的因素，指出“美国和全球股市屡创新高，信用利差持续在历史低位交易，VIX波动率指数接近今年以来的低点”，这表明投资者对高估值漠不关心。
美联储 货币政策的轨迹将是影响债券市场表现的关键因素。美联储2025年9月的点阵图 显示，到 2025年底 联邦基金利率中位数为 3.6%，到 2026年底 为 3.4%，这意味着将进一步降息。市场定价，特别是 联邦基金期货，表明 2025年10月 和 12月 进一步降息 25个基点 的可能性很高。需要关注的关键因素包括不断变化的通胀数据、经济增长步伐以及任何意想不到的地缘政治发展。虽然美联储旨在逐步放松政策，但数据依赖性意味着预测可能会发生变化。投资者将继续权衡 BND 等工具的资本增值和稳定收入潜力与股票市场中感知到的风险和估值。