Edgen Stock·Mar 24 2026, 21:36美国《清晰法案》草案提议禁止稳定币收益，这在加密相关股票市场引起震动，直接威胁到主要数字资产公司的商业模式。立法压力针对持有稳定币的核心激励机制，给Circle及其合作伙伴等发行商带来了巨大的不确定性。
美国一项针对稳定币商业模式的立法提案于3月24日周二引发了加密相关股票的大幅抛售。在《清晰法案》草案披露禁止公司仅因持有稳定币而提供收益的条款后，稳定币发行商Circle (CRCL) 的股价暴跌高达18%。此次影响也波及了Circle的关键合作伙伴Coinbase (COIN)，其股价在美国早盘交易中下跌了约8%，因为该交易所从USDC产生的收入中分享一部分。
由参议员Angela Alsobrooks和Thom Tillis起草的修订文本旨在明确区分被动的、类似利息的奖励和与用户活动挂钩的合法激励措施。这种区分直接挑战了许多加密平台的核心运营模式，并为该行业带来了重大的监管风险，而此前该行业曾因近期增长和乐观情绪而受到提振。
拟议中的立法使主要交易所提供的利润丰厚的稳定币奖励计划面临严峻挑战。目前，平台利用这些收益作为吸引和留住用户的主要工具。Coinbase为其高级会员提供USDC 3.5%的收益，而像Kraken这样的竞争对手提供高达5%的收益，币安则提供高达5.63%的收益。如果通过，《清晰法案》将有效消除这些被动收入流。
业内人士将拟议中的措辞描述为狭隘和限制性的，这使得何种“基于活动”的奖励计划能够合规存在不确定性。此举反映了传统银行业游说团体的压力，他们认为稳定币收益对银行存款账户构成不公平竞争，并可能阻碍贷款活动。
监管威胁给Circle此前表现出色的时期蒙上了一层阴影。自二月初以来，该公司的股价已上涨170%，显著跑赢其他加密股票。这一势头得益于2025年第四季度业绩报告的爆发式增长，报告宣布其USDC稳定币市值增长72%至753亿美元，收入增长77%至7.7亿美元。
此次立法逆风来袭之际，Circle还面临着日益激烈的竞争。市场领先的USDT稳定币发行商Tether最近宣布已获得一家“四大”会计师事务所的审计，此举可能会提升其在美国监管机构中的地位，并加强其与USDC的竞争地位。监管压力和日益激烈的竞争的结合，现在对Circle的增长轨迹构成了双重挑战。
