Centrifuge 2025 年第四季度展望：解锁万亿级现实世界资产

Centrifuge(CFG) 是新兴现实世界资产（RWA）代币化领域的关键基础设施提供商，旨在将传统金融与 DeFi 流动性连接起来。

简而言之

• Centrifuge 是一个开创性的协议，通过现实世界资产（RWA）代币化将传统金融与去中心化金融连接起来。
• 其向多链 EVM 架构的战略性转变显著增强了可扩展性和机构吸引力。
• 该项目展现了显著的市场采纳，由超过 14.5 亿美元的总锁定价值（TVL）和战略伙伴关系证明。
• 近期治理演变简化了决策过程，使 Centrifuge 能够灵活执行并实现持续增长。

Centrifuge (CFG) 是什么？

Centrifuge 是一个去中心化协议，旨在将万亿规模的传统资产世界与去中心化金融（DeFi）的效率和流动性连接起来。它使企业能够将现实世界资产（RWA），如发票、房地产和结构化信贷进行代币化，使其可作为链上融资的抵押品。这种创新方法旨在降低企业的资本成本，同时为加密原生投资者提供稳定、非相关联的收益机会。

项目基本面

战略方向与叙事轨迹

Centrifuge 战略性地处于现实世界资产（RWA）代币化叙事的前沿，这是当前市场周期中一个高信念的投资主题。该项目的核心使命是将传统资产与 DeFi 连接起来，以顺应机构对将有形链下价值引入区块链日益增长的需求。这一趋势得到了 BlackRock 的 BUIDL 基金等举措的验证，表明市场发生了重大转变。RWA 代币化领域本身代表着一个万亿级的市场机遇，预计到 2030 年将达到 16 万亿美元，到 2034 年将达到 30 万亿美元，这为 Centrifuge 提供了异常广阔的扩张空间。这种强大的主题顺风增强了其市场采纳和投资者兴趣的潜力，因为它的成功得益于资本市场更广泛的、行业范围的转型。

产品与技术实力

Centrifuge 已进行关键的战略和技术转型至 Centrifuge V3，发展成为一个更具可扩展性、互操作性和机构友好型的模型。这一新架构是一个完全 EVM 原生的多链协议，已在包括 Ethereum、Plume、Base、Arbitrum、Avalanche 和 BNB Chain 在内的六个 EVM 链上推出，并由 Wormhole 互操作性协议提供支持。这种设计允许资产管理者通过单一界面发行和管理代币化产品，跨多个区块链获取流动性和投资者，从而抽象化特定链的复杂性并统一碎片化的流动性。

Centrifuge 的产品套件已发展到服务于日益增长的机构用户群。主要产品包括：

• Centrifuge Platform (V3)：资产管理者、DAO 和金融科技公司使用预构建、经过审计的智能合约创建和管理代币化基金的核心基础设施。
• Anemoy Funds：与成熟的金融机构合作，其中包括 Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund (JAAA) 和 Anemoy Liquid Treasury Fund (JTRSY)，分别提供 AAA 级抵押贷款凭证和短期美国国库券的收益。
• SPXA：与 S&P Dow Jones Indices 的里程碑式合作，推出了首个获得许可的 S&P 500 指数基金代币，展示了其处理高度受监管金融产品的能力。

该协议的主要区别在于其已建立的、全栈生态系统，该生态系统将技术基础设施与机构采用所需的法律和运营框架相结合。其“需求优先”策略，即识别机构买家并创建定制产品，确保了产品从一开始就符合市场需求。

市场采纳与开发者活跃度

Centrifuge 已获得显著的市场关注，尤其是在 V3 迁移后，转型为一个具有大量机构驱动采纳的平台。总锁定价值（TVL）增长令人印象深刻，根据 DefiLlama 的数据，在 2025 年 8 月突破 10 亿美元，并达到约 14.5 亿美元。这表明自最近一次分析以来，稳定积累了超过 4000 万美元，预示着持续的资本流入而非一次性激增。这种增长直接与特定高知名度产品的成功相关联，验证了该协议的“需求优先”策略。

该项目还展现出卓越的开发势头，与其向 V3 的战略转型相一致。Centrifuge 的开发活跃度在 DeFi 领域中名列前茅，有报告将其列为日常开发活跃度最高的项目之一，表明其核心路线图的强大执行力。

团队与支持者

Centrifuge 由一个融合了加密原生专业知识和经验丰富的传统金融资深人士的团队领导，为驾驭去中心化和传统金融格局提供了坚实的基础。该项目已获得大量资金，包括 2024 年 4 月由 ParaFi Capital 和 Greenfield One 牵头的 1500 万美元 A 轮融资。其他著名支持者包括 BlockTower Capital、Coinbase Ventures、Circle Ventures 和 Wintermute。这些来自顶级风险投资公司和 Janus Henderson、S&P Dow Jones Indices 等机构合作伙伴的战略合作和投资，显著提升了 Centrifuge 的信誉和市场影响力。

品牌与生态系统持久性

Centrifuge 成立于 2017 年，其先发优势，结合在构建链上证券化和与 Aave 和 MakerDAO 等主要 DeFi 协议合作方面的深厚经验，形成了持久的竞争护城河。V3 架构专注于链抽象和统一流动性，与可能在单一链上运行或跨链解决方案不够无缝的竞争对手相比，代表着重要的技术差异化优势。

链上与市场深度分析

可持续代币经济学与价值累积

Centrifuge 的代币经济学旨在支持其生态系统，总供应量为 6.8 亿枚 CFG 代币，估计流通供应量为 5.6937 亿枚 CFG。

该协议拥有 3% 的年通胀率，用于资助 DAO 财库。这代表了一个可预测的、多年的归属时间表，需要持续的需求增长来吸收。虽然未来一个月没有重大的基于事件的代币解锁或持续的程序化发行计划，但 Centrifuge 网络基金会拥有 1 亿枚 CFG 代币的线性归属，相当于每月约 208 万枚 CFG，这可能代表着长期潜在的抛售压力来源。然而，链上数据迄今尚未显示基金会进行过重大、影响市场的销售，这表明这是一种潜在的供应过剩，而非积极的阻力。

代币持有者分布与链上指标

该代币可在 Gate、KuCoin、OKX 和 Coinbase Exchange 等各种中心化交易所以及 Uniswap V4 (Ethereum) 等去中心化交易所获取，表明其流动性和可访问性良好。

知名度与市场份额分析

Centrifuge 在加密社区中保持着显著的存在，拥有超过 11,000 名 Telegram 订阅者。该项目与 Janus Henderson 和 S&P Dow Jones Indices 等主要金融实体建立的战略合作伙伴关系，显著提升了其在传统金融和 DeFi 领域的信誉和可见度。通过 Centrifuge 推出首个获得许可的 S&P 500 指数基金代币，展示了其吸引主流关注并促进更广泛采纳的能力。该项目的积极开发和战略沟通有助于其在 RWA 代币化领域日益增长的市场份额。

前瞻性分析（催化剂与机遇）

近期展望（<1 个月）

• 市场叙事：更广泛的市场叙事仍然集中在大盘资产上，这可能会削弱 Centrifuge 积极基本面新闻的影响。
• 技术价格行为：CFG 价格显示出技术弱势，交易低于关键斐波那契回撤水平，表明正在测试 0.20 美元左右的心理支撑位。这是一个市场结构问题，而非基本面问题，反映了 Coinbase 上市后的“卖出新闻”效应。
• 治理简化：近期批准的 CP171 暂停了活跃的 DAO 治理，并将执行权转移到 Centrifuge 网络基金会（CNF），旨在在快速发展的 RWA 领域提供敏捷性和更快的决策能力。这种简化的方法可能带来更高效的产品开发和战略举措。

中期展望（1-3 个月）

• SPXA 扩展：S&P Dow Jones Indices 合作伙伴关系 (SPXA) 的扩展可能成为一个重要催化剂，进一步验证 Centrifuge 的机构吸引力并扩大其产品供应。
• 代币效用大修：CFG 代币效用潜在的大修是一个关键催化剂，可以从根本上改善代币持有者的价值累积。这项举措的成功高度依赖于治理执行。
• 竞争压力：RWA 领域竞争日益激烈，Plume Network 和 Ondo Finance 等竞争对手取得了重要的监管和战略里程碑。Centrifuge 维持其领导地位的能力将取决于其产品和监管执行的速度。

长期展望（6 个月以上）

• RWA 市场增长：Centrifuge 处于极佳位置，可以利用 RWA 代币化市场万亿级的增长，预计到 2030-2034 年将达到显著估值。
• 多链 EVM 架构：V3 多链 EVM 架构为长期可扩展性、互操作性和机构采纳提供了坚实基础，使 Centrifuge 能够统一跨各种区块链的碎片化流动性。
• 治理执行：最终的长期潜力取决于 Centrifuge 团队能否通过成功的治理执行果断地修复其价值累积机制。如果团队和 DAO 成功，Centrifuge 将有明确的路径来巩固其领导地位并交付实质性价值。

估值与竞争地位

估值情景

Centrifuge 的估值范围很广，反映了 RWA 市场的萌芽阶段和项目正在进行的演变。分析表明，项目执行是最关键的变量，市场条件则充当强大的乘数。

竞争格局

Centrifuge 作为一家成熟的全栈 RWA 基础设施提供商，拥有强大的竞争地位，但其运营环境日益激烈。相对于其 TVL 和一些竞争对手，其估值显得较为适中。

最终论点

Centrifuge 展现了一个基本面强劲、机构认可的项目形象，活跃在高潜力的现实世界资产 (RWA) 领域前沿。其坚实的基础，建立在向多链 EVM 架构的战略性转型之上，拥有超过 14.5 亿美元 TVL 的成熟市场吸引力，以及一支高素质团队和顶级金融合作伙伴的支持，使其成为一个合法的领导者。最近通过 CP171 简化的治理进一步增强了其在动态市场中迅速有效执行的能力。该项目的长期成功与其不断创新和调整其价值累积机制以适应其不断增长的生态系统和市场领导地位的能力密切相关。

主要收获

• Centrifuge 是一个领先的 RWA 代币化协议，拥有强大的多链 EVM 架构和显著的机构吸引力。
• 其总锁定价值 (TVL) 已超过 14.5 亿美元，表明强劲的市场采纳和资本流入。
• 该项目受益于简化的治理模型，可实现敏捷执行和战略发展。
• 在万亿级 RWA 市场和 Centrifuge 的基础优势驱动下，其长期潜力巨大。

后续步骤

• 监控治理举措：观察 Centrifuge 网络基金会战略举措的执行情况以及任何未来关于代币效用的提案。
• 跟踪 RWA 市场增长：持续评估更广泛的 RWA 代币化市场的扩张以及 Centrifuge 在其中的市场份额。
• 评估竞争动态：密切关注 Ondo Finance 和 Plume Network 等主要竞争对手的进展，以了解不断变化的市场定位。